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每月几大流媒体的损失金额 图片来源：CordCutting在今年1月宣布提高套餐价格之前（这项调查正是在涨价之前进行的），Netflix的套餐价格最低为每个月7.99美元，“搭便车”的用户可以在26个月内节省207.74美元。CordCutting.com的研究称，这些损失可以按规模累积起来。统计数据估计，Netflix因用户这种行为每个月损失1.92亿美元，超过亚马逊和 Hulu，后两家公司每个月的损失分别为4500万美元和4000万美元。

图2：库存周期已步入后周期资料来源：WIND，天风证券研究所4季度，股票的主导因素不是经济基本面，而是政策预期和海外风险，因此4季度利率债和股票的跷跷板效应将更加显著。短期，A股受减税（个人所得税增加税基抵扣、预期进一步降低增值税）、结构性信用补充（设立民企债券融资支持工具缓解债务违约和股权质押爆仓风险）、高层讲话鼓励民企发展等政策利好因素的影响，情绪出现间歇性修复，但是A股的中期风险仍然存在，受贸易摩擦、外需走弱、国内经济下行预期等因素影响，4季度A股可能反复震荡承压。

影子银行与数字金融的快速发展，就带出了要回答的第五个问题：为什么这段时间系统性金融风险变成了一个大问题？风险又是怎么积累起来的？2018年政府集中力量打三大攻坚战，一是消灭贫困；二是清理环境污染；三是防范系统性金融风险。上面这个图是测算的系统性金融风险指数，自2008年以来确实在不断上升。系统性金融风险上升表现在很多方面，最重要的是杠杆率上升。杠杆率大概是近年来国际人士最关注的中国经济的一个风险问题。在全球金融危机以前，中国的杠杆率不是特别高，只是比新兴市场国家稍微高一些，但是后来上升幅度非常快。2009年美国的经济学家莱因哈特和罗格夫写了一本书叫《这一次不一样》，总结了过去800年的金融危机历史，试图找出一个规律性的机制，根据作者的总结，就是钱借多了会出问题，换句话说，杠杆率太高就会有风险。

如果说90年代之前是商品短缺，资本短缺，到了2000年以后则是商品过剩、资本短缺；2010年代，则过渡到了商品和资本都过剩的年代，因此就有了供给侧结构性改革的需求，去产能、去库存，但产能依然过剩；于是就有了输出资本的需求，海外投资规模不断增大，这些年中国海外投资规模仅次于美国，排名全球第二。

“公司有研究员、有基金经理，投研团队配置好后，不管上市的企业是什么，投资团队肯定会对价值进行判断，包括与国际进行对比等。价格的判断都是相对的，到底能不能买就要看对各个公司的判断等。”一家申报了科创板基金的公募副总与记者交流表示。与此同时，对科创板流动性风险的认识、科创板基金的投资运作等也都有了一套成熟的想法

© Reuters． 外汇亚盘：美元持平 贝莱德警告市场低估了脱欧对英镑的风险英为财情Investing.com-周三亚市午盘，在美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）在国会发表半年度证词陈述前，美元持稳。截至北京时间14：46（美国东部时间凌晨02：46），衡量美元兑六种贸易加权主要货币走势的美元指数期货持平，报97.093。